La cobertura oficial ante una corrida cambiaria alcanza apenas al 31%, advirtió Broda
Un informe de Miguel Ángel Broda alertó que el poder de fuego de divisas es inferior al anunciado frente a una masa de pesos potencialmente dolarizable.
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- Broda calculó que las divisas realmente utilizables rondan entre 36.000 y 64.000 millones de dólares, por debajo de las afirmaciones oficiales.
- El pasivo en moneda nacional con riesgo de dolarizarse asciende a unos 183.475 millones de dólares entre agregados monetarios y deuda.
- El riesgo país creció 173 puntos entre julio y octubre hasta 589 unidades, la mayor suba global detrás de Ucrania.
- La demanda privada de moneda extranjera sumó cerca de 20.000 millones de dólares desde octubre de 2025.
El economista Miguel Ángel Broda advirtió el lunes en su último informe que el poder de fuego del Gobierno ante una eventual tensión cambiaria resulta sensiblemente menor al anunciado. Frente a los cálculos de la Casa Rosada, que computa acuerdos bilaterales y contratos a término para exhibir respaldo, el consultor estimó que los recursos netos verdaderamente utilizables oscilan entre 36.000 y 64.000 millones de dólares, según las condiciones de acceso.
La advertencia surge de comparar esas divisas con la masa de pesos que teóricamente podría buscar dolarizarse. Al incluir el M3 privado y los títulos públicos en moneda nacional bajo tenencia privada, esa masa trepa a 183.475 millones de dólares. Con estos parámetros, los recursos domésticos apenas cubrirían el 18% del total, guarismo que llegaría al 31% únicamente si se ejecutan las líneas financieras de Estados Unidos y de China.
El consultor remarcó que las condiciones financieras externas se volvieron más severas para el país. Del 7 de julio al 6 de octubre, la sobretasa argentina escaló 173 unidades hasta los 589 puntos básicos, una suba que entre quince naciones relevadas solo fue superada por Ucrania. Este encarecimiento dificulta el programa financiero previsto para 2027, período en el cual el Tesoro y el Banco Central acumulan compromisos en dólares por 33.900 millones.
A este panorama se suma una sostenida dolarización del sector privado, que totalizó cerca de 20.000 millones de dólares desde octubre de 2025 tras demandar 2.600 millones durante agosto. En paralelo, el Tesoro enfrenta una exigente agenda de pagos en pesos, con vencimientos por 33,3 billones para noviembre, 36,6 billones el mes siguiente y, de cara a 2027, 153,8 billones, en medio de un clima condicionado por el calendario electoral.
Según Infobae, el reporte también indicó que el fondo de reserva de 3.700 millones de dólares proyectado por Luis Caputo para principios de 2027 podría contraerse a 1.100 millones debido a la postergación de colocaciones de bonos y a demoras en los créditos internacionales. Ante este cuadro, Broda consideró que el Ejecutivo podría requerir operaciones repo adicionales, mayores ventas de reservas y un incremento de las tasas de interés para contener el mercado.
Qué dice cada medio
Ámbito: Puso el foco en la comparación entre la cobertura de reservas y la masa de pesos dolarizables junto al cronograma de vencimientos de deuda.
Infobae: Detalló el impacto del aumento del riesgo país frente a otros mercados y la caída en la proyección de fondos de Luis Caputo.
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