Los precios avanzaron casi ocho veces más rápido que la base monetaria desde fines de julio
Un reporte de la consultora Quantum advirtió que la cantidad de dinero se estancó en el último bimestre mientras las compras de divisas del Banco Central cayeron un 85%.
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- Desde fines de julio, la cantidad de dinero subió apenas 0,5% nominal, mientras el índice de precios trepó 3,9% en el mismo período.
- En los últimos doce meses, el aumento de la inflación triplicó la variación de la base monetaria, que acumuló un alza del 11,7%.
- Las compras diarias de divisas del Banco Central cayeron de 103 millones de dólares en julio a 15 millones en septiembre por factores estacionales.
- El Tesoro y la entidad monetaria retienen fondos equivalentes al 20% del circulante para amortiguar la liquidez bancaria sin mover la tasa.
La inflación avanzó a un ritmo casi ocho veces mayor que el circulante desde fines de julio, en un contexto de marcada desaceleración monetaria y una caída abrupta en la acumulación de divisas por parte del Banco Central. Así lo reveló este domingo un reporte de la consultora Quantum, que precisó que en los últimos doce meses el incremento del índice de precios triplicó la expansión de la base monetaria, que anotó una suba nominal del 11,7%.
El análisis distinguió dos momentos claros a lo largo del año. En la primera mitad, entre enero y julio, el circulante creció a razón de 462.000 millones de pesos por mes a raíz de la liquidación de exportaciones privadas, que aportó un promedio mensual de 2.700 millones de dólares. No obstante, el Tesoro y la autoridad monetaria absorbieron esos fondos mediante colocaciones de deuda pública, absorción de liquidez bancaria y depósitos oficiales.
A partir de agosto, el escenario cambió por completo debido a una menor oferta estacional del agro y de emisiones corporativas. La adquisición cotidiana de divisas del Banco Central se desplomó casi 85%, al pasar de 103 millones de dólares diarios en julio a 39 millones en agosto y apenas 15 millones durante septiembre. Esta merma redujo de manera drástica el impacto expansivo externo sin alterar la tasa de interés, fijada en torno al 2% mensual.
Hacia finales de septiembre, la base monetaria registró una contracción de 222.000 millones de pesos mensuales. Según Quantum, las reservas del Tesoro depositadas en el Central suman 8,1 billones de pesos, a los que se añaden 1,3 billones en operaciones pasivas con entidades bancarias. Ambos renglones representan en conjunto el 20% de la base monetaria, un colchón disponible si la demanda de pesos o el crédito demandan mayor liquidez.
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